Atualização de abril de 2021 para o TIGER: a economia mundial tropeça em uma recuperação de duas vias

A economia mundial enfrenta perspectivas de crescimento acentuadamente divergentes em várias regiões, à medida que as perspectivas de um retorno rápido e uniforme de um 2020 sombrio se tornaram nebulosas. A última atualização dos Índices de Rastreamento do Brookings-Financial Times para a Recuperação Econômica Global (TIGER) revela motivos para otimismo sobre as perspectivas de crescimento global, mas também preocupações renovadas sobre os impedimentos para uma recuperação forte. A euforia da vacinação e as esperanças de uma recuperação rápida e ampla foram temperadas por uma nova onda de COVID-19 que varreu várias economias, colocando em risco suas trajetórias de crescimento.

Os EUA e a China estão se preparando para serem os principais motores do crescimento global em 2021. O consumo das famílias e o investimento empresarial aumentaram em ambas as economias, junto com as medidas de confiança do setor privado. A produção industrial se recuperou na maioria dos países, contribuindo para o fortalecimento dos preços das commodities e um comércio internacional robusto. No entanto, os EUA, a China e a Índia provavelmente serão as únicas economias importantes (junto com a Indonésia e a Coreia do Sul) que excederão os níveis de PIB pré-COVID-19 até o final de 2021. Na maioria das outras regiões, os efeitos cicatrizantes do A recessão de 2020 no PIB e no emprego provavelmente será mais duradoura.

A economia dos EUA está preparada para um ano de ruptura com o estímulo fiscal maciço, políticas monetárias frouxas e crescimento rápido do PIB de força de demanda reprimida. A renovada confiança dos consumidores e das empresas refletiu-se no forte consumo geral e no crescimento do investimento empresarial, enquanto os mercados financeiros continuaram a apresentar bom desempenho. O desempenho do mercado de trabalho tem sido encorajador, embora o progresso no crescimento do emprego e na redução do desemprego tenha sido irregular nos últimos meses.



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País

Índice composto

  • Economia Avançada
  • Economia de mercado emergente
  • Euro Periphery Economy
  • Periferia Euro / Economia Avançada

Índices construídos por Eswar Prasad, Aryan Khanna (Cornell) e Darren Chang (Cornell), The Brookings Institution, abril de 2021

Separar o aumento fantasma iminente na inflação (devido aos efeitos de base de um fraco 2020) das pressões salariais e de preços subjacentes complicará a política monetária durante 2021. Analisando o aumento nos rendimentos dos títulos do governo - que reflete uma combinação de melhores perspectivas de crescimento, riscos de inflação e preocupações com o aumento dos níveis de dívida - resume os desafios que os formuladores de políticas enfrentam ao tentar decifrar e gerenciar as expectativas do mercado. Quaisquer medidas de estímulo adicionais devem, idealmente, ter como objetivo impulsionar simultaneamente a demanda agregada e melhorar a produtividade a longo prazo.

O ímpeto de crescimento da China permaneceu forte e equilibrado, com a atenção do governo voltada para as questões estruturais de médio prazo e a contenção dos riscos do sistema financeiro. A recente reunião do Congresso Nacional do Povo terminou com um foco renovado em reequilibrar a demanda para o consumo das famílias e mudar as fontes de crescimento para a manufatura de ponta, o setor de serviços e as pequenas e médias empresas. O governo parece estar tendendo à normalização das políticas macroeconômicas, com um déficit fiscal menor e algum aperto da política monetária previsto para o final do ano. Isso está sendo apoiado por medidas regulatórias prudenciais para administrar a expansão do setor imobiliário. As tensões comerciais com os EUA agora parecem provavelmente persistir sob a administração Biden, mas isso não parece mais um fator importante que influencia o sentimento do setor privado ou o crescimento em qualquer um dos países.

As economias europeias, tanto no centro quanto na periferia da zona do euro, estão lutando para lidar com outra onda de infecções por COVID-19, programas de vacinação fracassados ​​e falta de orientação política. Embora a produção industrial, especialmente na Alemanha, tenha se mantido bem, grande parte da zona do euro pode retornar aos níveis de PIB pré-COVID-19 apenas no final de 2022. O Reino Unido, que em 2020 enfrentou um golpe duplo de Brexit e COVID-19, fez um bom progresso na vacinação de sua população e melhorou suas perspectivas de crescimento. A recuperação do Japão parece frágil. Apesar das extensas medidas de estímulo, a fraca confiança do consumidor está restringindo o consumo, enquanto o crescimento das exportações foi moderado.

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Na Índia, os setores de manufatura e serviços estão contribuindo para uma forte recuperação.

No entanto, o ressurgimento do vírus e o espaço limitado para políticas públicas devido aos altos níveis de dívida pública e ao aumento da inflação podem prejudicar o ímpeto. A recuperação dos preços do petróleo melhorou as perspectivas de países como Nigéria, Rússia e Arábia Saudita. Enquanto isso, a economia do Brasil está cambaleando à medida que o vírus se espalha de forma descontrolada e uma liderança política ineficaz impede uma resposta combinada. A Turquia enfrenta preocupações semelhantes, embora tenha sido uma das poucas economias a registrar crescimento positivo em 2020. Em suma, mesmo entre os mercados emergentes, há vários caminhos para a recuperação.

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Após um declínio acentuado durante 2020, o dólar americano se firmou em 2021. Em conjunto com a mudança para cima nos rendimentos dos títulos dos EUA, isso é um mau presságio para muitos mercados emergentes e outras economias em desenvolvimento, particularmente aquelas com forte exposição à dívida em moeda estrangeira. As pressões do mercado financeiro podem aumentar se os padrões de crescimento divergentes, com as economias mais vulneráveis ​​registrando um crescimento mais fraco, persistirem até 2021.

Os formuladores de políticas em todo o mundo enfrentam um ponto central importante. Uma decisão que muitos países estão lutando é se abrem suas economias, apesar da propagação contínua do vírus. Outra é infundir estímulo macroeconômico adicional, arriscando uma compensação desfavorável entre benefícios de curto prazo e vulnerabilidades de longo prazo. As incertezas são abundantes e as apostas são altas. Políticas indecisas estão afetando a confiança do consumidor e das empresas nas economias mais fracas, aumentando as tensões econômicas.

A receita para uma recuperação forte e durável permanece a mesma do ano passado - medidas resolutas para controlar o vírus combinadas com estímulos monetários e fiscais equilibrados, com ênfase em políticas que apóiem ​​a demanda e também aumentem a produtividade. Em economias que estão indo bem, é muito cedo para abrandar em qualquer dimensão, enquanto em outras os formuladores de políticas precisarão redobrar seus esforços.