A crise financeira asiática 20 anos depois: Lições aprendidas e desafios restantes

Vinte anos atrás, em 2 de julho de 1997, o O baht tailandês quebrou o vínculo com o dólar americano , sinalizando o início da crise financeira asiática. Isso logo evoluiu para crises profundas na Tailândia, Indonésia e, por fim, na economia coreana, muito maior, à medida que as instituições financeiras domésticas faliram e as fontes de câmbio estrangeiras secaram. O crescimento caiu de 7% positivos nos anos anteriores à crise para 7% negativos, com o produto interno bruto da Indonésia caindo 13%.

Isso teve profundas implicações econômicas e políticas para a região e, de fato, para a economia global. Teve efeitos igualmente profundos nas circunstâncias econômicas e geopolíticas da Austrália.

Então, o que aprendemos duas décadas depois? E que desafios permanecem?



Os países envolvidos na crise responderam melhorando suas estruturas econômicas. A supervisão financeira, as estruturas macroeconômicas e a competitividade interna foram amplamente fortalecidas. Como resultado, a região experimentou um crescimento sólido no período intermediário e se mostrou resiliente no aspecto financeiro global. A região também desenvolveu instituições coletivas mais fortes. A crise impulsionou os esforços para se tornar menos dependente do Fundo Monetário Internacional - devido a erros profundos cometidos em sua resposta à crise. O grupo ASEAN + 3, incluindo China, Japão e Coréia, desenvolveu seu próprio acordo de swap de moeda de $ 240 bilhões com capacidade para ajudar seus membros a enfrentarem problemas de liquidez internacional.

o que é uma licença ocupacional estadual

O Japão e a China ofereceram separadamente swaps de moeda bilaterais que poderiam ser usados ​​em uma situação de crise. Esses arranjos ainda precisam ser testados, mas seria um erro subestimar a extensão da determinação regional para gerenciar melhor as crises futuras.

Ao mesmo tempo, o próprio FMI aprendeu muitas lições com a crise. As crises financeiras são diferentes das crises macroeconômicas convencionais provocadas por uma política macroeconômica frouxa. Eles exigem que as instituições em falência sejam rapidamente limpas ou capitalizadas, apoiadas por políticas macroeconômicas para auxiliar no enfrentamento do impacto da demanda. É claro que essa lição foi reforçada pela crise financeira global uma década depois. O FMI também entendeu a necessidade de garantir que seus programas enfoquem questões críticas para a recuperação, em vez de listas detalhadas de condições.

Vinte anos depois, novos desafios permanecem na região.

Desafios atuais

O crescimento na região continua forte e há todos os motivos para pensar que isso continuará no curto prazo. No entanto, também existem riscos comuns para o crescimento regional a curto e médio prazo. A alta e crescente dívida corporativa e crédito na China representam ameaças ao crescimento regional se não forem administrados com sucesso. A política macroeconômica do Japão é totalmente estendida, deixando pouca capacidade para responder a novos choques, enquanto os riscos geopolíticos, incluindo na península coreana, podem ter repercussões econômicas.

O fortalecimento da economia dos EUA é obviamente positivo para a região. No entanto, à medida que a política monetária se normaliza, as condições financeiras podem ficar mais restritivas à medida que os mercados reagem de forma exagerada ou em resposta a estímulos fiscais ou políticas protecionistas em momento errado. Em segundo plano, o aumento dos volumes e a volatilidade dos fluxos de capital são vistos como um risco importante para a região.

A resposta mais importante é garantir amortecedores financeiros e cambiais sólidos nas economias regionais e espaço para políticas macroeconômicas. A Austrália e outros países da região precisam fazer bom uso dos diálogos econômicos e políticos em instituições internacionais e regionais para gerenciar riscos econômicos comuns.

Os riscos comuns que a região enfrenta significa que precisamos de bons arranjos globais de compartilhamento de riscos. O FMI precisa continuar a melhorar sua reputação como parceiro de confiança, portanto, é um recurso inicial, não o último. O local das reuniões anuais do FMI / Banco Mundial no próximo ano em Bali, as primeiras na Ásia emergente desde a crise, é uma oportunidade.

Manter um forte balanço do FMI

E a Austrália e outros na região devem trabalhar para garantir que o balanço do FMI permaneça forte. Cerca de metade do poder de fogo do FMI vem de empréstimos, que expiram por volta de 2020, e as propostas para aumentar a cota permanente (ou patrimônio) do fundo enfrentarão desafios políticos. Esta região tem tanto interesse quanto qualquer outra em garantir que esse importante bem público global continue com os recursos adequados.

A América está perto de uma guerra civil?

Os mecanismos regionais de swap precisam ser fortalecidos para que possam funcionar sem problemas em uma crise, inclusive com o FMI.

A Austrália comprometeu recursos bilaterais na crise asiática e após a crise financeira global. Há uma oportunidade para tomarmos a iniciativa e nos envolvermos com outras pessoas na região sobre como podemos cooperar em futuras respostas a crises.

Isso requer uma consciência aguda de que, embora haja poucos sinais de fumaça no momento, precisamos de carros de bombeiros bem abastecidos e eficazes.