As taxas negativas na Europa desencadearam uma acumulação maciça de dinheiro?

Por muito tempo, os economistas acreditaram que as taxas de juros negativas - cobrando dos poupadores para manter o dinheiro no banco em vez de pagar juros - eram quase impossíveis. Se confrontados com taxas negativas, as pessoas e instituições acumularão moeda, raciocinaram os economistas. Afinal, ganhar zero juros sobre $ 500 em moeda corrente é melhor do que pagar uma taxa para manter $ 500 no banco. Recentemente, no entanto, os bancos centrais da Dinamarca, Suécia, Suíça, zona do euro e Japão cortaram suas taxas abaixo de zero, testando essas crenças de longa data.

quantas minorias votaram no trunfo

Em 2009, o banco central sueco, o Riksbank, introduziu uma taxa de juros negativa sobre as reservas que os bancos comerciais depositam no banco central. O banco central da Dinamarca o seguiu em 2012. Alguns anos depois, o Banco Central Europeu e o Banco Nacional da Suíça passaram para taxas negativas e o Banco do Japão juntou-se a eles no início deste ano. Como resultado, um quarto da economia mundial agora está enfrentando taxas de juros negativas, à medida que os bancos centrais buscam estimular o crescimento econômico.

Nenhuma evidência de acumulação de dinheiro até agora

De acordo com as evidências disponíveis, não parece que a acumulação de dinheiro seja um problema agora nas economias com taxas de juros negativas. Uma maneira de descobrir é investigar se as pessoas estão segurando contas grandes; se você quisesse acumular dinheiro para evitar taxas negativas, seria mais fácil manter a nota de € 500 ou a nota de SF1000, não lotes de notas de € 10. Na Suécia, no entanto, o rácio do valor das notas de 1.000 krona para todas as notas de krona tem diminuído nos últimos 15 anos (e NÃO aumentou desde que as taxas ficaram negativas). Na área do euro, o rácio de notas de € 500 para todas as notas de euro começou a cair alguns anos antes da introdução de taxas negativas em 2014, e esta tendência não se inverteu. Na Dinamarca, o rácio entre o valor das notas de 1.000 coroas e todas as notas de coroas não mudou significativamente desde 2012. Houve um aumento notável na percentagem de notas de 1.000 francos suíços, mas essa tendência precedeu a chegada de taxas de juro negativas. Em um evento recente do Hutchins Center no Brookings, Jean-Pierre Danthine, ex-vice-presidente do Banco Nacional da Suíça, atribuiu esse aumento à preocupação com o sistema bancário: Temos dados diários, então posso dizer que começou logo após o Lehman Brothers. Quanto ao Japão, é muito cedo para tirar conclusões firmes, uma vez que as taxas negativas foram introduzidas lá no início deste ano.




newnegativeateschart

Outro indicador de acumulação de dinheiro é o valor total dos ativos de papel-moeda medido em relação ao tamanho da economia ao longo do tempo. Essa métrica difere significativamente por país. Ele diminuiu na Suécia, pois as pessoas preferiram as formas de pagamento eletrônico em vez de dinheiro, mas tem se mantido estável na Dinamarca e aumentou ligeiramente na Suíça. A zona do euro é uma exceção. O papel-moeda em circulação como parcela da economia aumentou substancialmente, mas esse aumento começou bem antes das taxas negativas.

A razão mais óbvia pela qual as famílias não começaram a acumular dinheiro é que, na maioria dos países, as taxas negativas não afetaram a maioria dos clientes comuns - apenas os próprios bancos. Isso se deve em parte à forma como os bancos centrais estruturaram taxas negativas e em parte às decisões de negócios que os bancos tomaram para proteger seus clientes de varejo. Outra razão é que as taxas são apenas ligeiramente negativas - a taxa mais negativa é a do Swiss National Bank com menos 0,75 por cento nas reservas bancárias. Isso pode não ser suficiente para justificar os custos envolvidos no armazenamento de grandes quantias de dinheiro - compra de cofres, obtenção de seguro e assim por diante.

O acúmulo de dinheiro pode ser mais comum se as taxas negativas persistirem

Os economistas concordam que quanto mais tempo as taxas negativas são mantidas (ou quanto mais as pessoas acreditam que serão mantidas), e quanto mais negativas as taxas vão, maior a probabilidade de os bancos cobrarem dos pequenos depositantes uma taxa negativa e maior a probabilidade de os bancos e seus clientes serem para passar a reter dinheiro. Um pequeno banco suíço, Alternative Bank Schweiz, anunciou recentemente que começará a cobrar dos depositantes de varejo uma taxa negativa. E, é claro, os próprios bancos poderiam acumular grandes quantias de moeda para evitar as taxas negativas sobre suas reservas no banco central. Tem havido relatos de que a Alemanha O Commerzbank e a Munich Re estão considerando armazenar grandes quantias de dinheiro em cofres . Se mais bancos seguirem o exemplo e os clientes começarem a sentir o impacto das taxas negativas, as evidências podem contar uma história diferente.

Para obter mais informações sobre taxas negativas, consulte a conferência do Hutchins Center Taxas de juros negativas: lições aprendidas ... até agora.