Como lidar com déficits fiscais crescentes? Impostos mais altos são uma opção inteligente?

Desde a crise financeira global de 2007-2008, os países ao redor do mundo viram seus déficits fiscais crescerem de forma quase imparável. Aumentar os impostos é uma boa maneira de combater esses déficits crescentes?

A Figura 1 mostra o saldo fiscal médio geral para uma amostra global de 188 países em desenvolvimento e industrializados com base em dados do Fundo Monetário Internacional . O saldo fiscal médio geral passou de valores positivos durante os anos de pico que antecederam a crise global para grandes e crescentes valores negativos desde 2008 (ver linha preta). Apesar de aumentos pontuais nos saldos orçamentais, a tendência representada pela linha pontilhada a vermelho aponta para uma tendência negativa inequívoca. Na verdade, para o ano de 2016, espera-se que apenas 16 dos 188 países (menos de 10%) apresentem saldos fiscais positivos. Mesmo com os dados otimistas do FMI para os próximos anos, os saldos fiscais ainda devem permanecer em valores negativos até 2020. Na verdade, mesmo neste cenário bastante promissor, para o ano de 2020, apenas 38 de 188 (ou seja, espera-se que cerca de 20% dos países apresentem superávits fiscais.

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Figura 1: Saldo fiscal geral em todo o mundo

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Até agora, a maioria desses países, especialmente no mundo em desenvolvimento, tem conseguido financiar sua saída de crescentes déficits fiscais aumentando sua dívida pública. No entanto, vários fatores limitam a continuidade dessa estratégia no médio prazo, incluindo um aumento nos spreads soberanos (a diferença entre a taxa de juros de uma emissão do Tesouro dos EUA e uma emissão semelhante de outro governo), uma desaceleração econômica global que parece ser seculares, em vez de temporárias, as preocupações com a sustentabilidade dos crescentes estoques da dívida e a perspectiva de novos aumentos das taxas de juros pelo Federal Reserve.

A questão óbvia passa a ser a melhor maneira de lidar com os crescentes déficits fiscais. Uma opção seria reduzir o déficit fiscal, cortando os gastos do governo e aumentando a eficiência. Embora os tempos difíceis forneçam a vontade política para aumentar a eficiência e realizar reformas de gastos de média e grande escala, não é óbvio, especialmente no mundo menos desenvolvido, que a redução de gastos é uma política inteligente em países com lacunas sociais, de desenvolvimento e de infraestrutura importantes . Esse é o caso da maioria dos países da América Central e do Caribe, bem como dos países de baixa renda da África e da Ásia. Além disso, dada a rigidez da maior parte dos gastos públicos, o corte dos gastos envolveria longos períodos de compromisso político e ajuste fiscal.

Impostos mais altos são uma opção inteligente? Os argumentos contra o aumento de impostos vêm em todos os sabores e cores. No topo da lista está o efeito aparentemente negativo que os aumentos de impostos têm sobre a atividade econômica, ou o chamado multiplicador de impostos. Formalmente, o multiplicador de impostos mede o efeito de uma variação de $ 1 nas receitas fiscais sobre o nível do PIB. De fato, pesquisas recentes mostram que o efeito das mudanças nos impostos sobre a produção pode ser muito grande. Na verdade, com base em uma discussão mais ampla sobre os efeitos dos ajustes fiscais, o ex-economista-chefe do FMI, Olivier Blanchard, argumentou que os multiplicadores fiscais na zona do euro foram subestimados pelo FMI e outros e, portanto, os efeitos contracionistas da austeridade fiscal foram consideravelmente maiores. do que inicialmente esperado.

Na nossapróximo artigo, intitulado Efeitos não lineares das mudanças tributárias sobre a produção: uma abordagem narrativa mundial, questionamos a validade universal dessa visão. Encontramos evidências, de acordo com os argumentos teóricos existentes, de que o efeito das variações tributárias sobre a produção é altamente não linear. Sob níveis de alíquota tributária inicial baixa ou moderada, o impacto das mudanças tributárias na atividade econômica de longo prazo é muito pequeno (ou virtualmente zero), enquanto o impacto aumenta de forma não linear à medida que o nível inicial da alíquota tributária aumenta. A razão dessa constatação é que a distorção imposta pela tributação sobre a atividade econômica está diretamente relacionada ao nível das alíquotas. Da mesma forma, para um determinado nível de alíquotas de impostos iniciais, mudanças maiores nos impostos têm um efeito maior sobre a produção.

A Figura 2 mostra que, no que diz respeito à taxa do imposto sobre o valor agregado (IVA), os multiplicadores fiscais mais negativos ocorrem para níveis elevados tanto da taxa inicial de imposto quanto do tamanho da variação da taxa de imposto. Em outras palavras, a queda (aumento) da produção associada ao aumento (redução) das receitas em $ 1 tende a ser zero para níveis baixos de alíquotas tributárias iniciais e pequenas mudanças tributárias e aumenta conforme a alíquota tributária inicial e o tamanho das mudanças aumentam.

Figura 2: Multiplicador de imposto não linear

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Essas novas descobertas têm implicações políticas importantes, uma vez que o nível inicial de impostos varia muito entre os países e, portanto, o mesmo acontecerá com os efeitos potenciais sobre a produção das mudanças nas taxas de impostos. Por exemplo, mudanças nas taxas de IVA de 1 ou mesmo 2 pontos percentuais não teriam praticamente nenhum efeito em países com taxas de IVA muito baixas (inferiores a 14%). Para países com níveis baixos a moderados de taxas de imposto (taxas de IVA entre 14 por cento e 19 por cento), mudanças nas taxas de IVA de 1 ponto percentual não teriam efeito na atividade econômica, mas uma mudança de 2 pontos percentuais afetaria, em diferentes graus, atividade econômica. Por outro lado, para países com altos níveis de taxas de IVA (acima de 19 por cento), mudanças nas taxas de IVA de 1 ou 2 pontos percentuais teriam implicações significativas para a atividade econômica.

Isso implica que os países que precisam de alíquotas tributárias mais altas podem fazê-lo sem prejudicar demais a atividade econômica ao começar com alíquotas tributárias baixas. Isso costuma acontecer em países com lacunas sociais, de desenvolvimento e de infraestrutura importantes, como a Guatemala, que tem um IVA de 12%, ou em países ricos em commodities, cujos déficits fiscais aumentaram como consequência da recente queda nos preços das commodities. Por exemplo, vários países ricos em commodities, como a Nigéria e Angola, têm uma estrutura de receita fiscal que depende excessivamente das receitas de commodities vis-à-vis a contribuição das commodities para o PIB. Na Nigéria, as receitas dos combustíveis fósseis representam cerca de 75 por cento das receitas totais, mas constituem apenas cerca de 20 por cento do PIB. Em muitos dos países onde a estrutura da receita fiscal depende excessivamente das receitas de commodities, freqüentemente encontramos baixas taxas de impostos não commodities (por exemplo, Nigéria e Angola têm taxas de IVA de 5 por cento e 10 por cento, respectivamente). Portanto, o aumento das taxas de IVA poderia ajudar a mobilizar rapidamente as receitas de atividades não relacionadas a commodities. Por outro lado, a economia sofrerá significativamente quando os impostos forem aumentados em níveis de alíquota inicial mais alta. O recente aumento de 1 ponto percentual ocorrido na Grécia em junho de 2016 (o IVA aumentou de 23 por cento para 24 por cento) irá, por si só, reduzir o PIB em 2 pontos percentuais até junho de 2018.

Em suma, essa nova evidência a respeito dos efeitos não lineares das mudanças tributárias sobre a produção poderia informar, especialmente nos países em desenvolvimento, uma maneira inteligente de resolver problemas fiscais urgentes.

em qual evento houve supervisão do Congresso?