Resumo de Hutchins: preços de ativos, taxas de pobreza e muito mais

Estudos no Hutchins Roundup desta semana mostram que os altos preços dos ativos ajudam a estabilizar a produção e acelerar a recuperação econômica, as taxas de pobreza diminuíram em resposta às políticas de estímulo COVID-19 e muito mais.

Estados Unidos negociando com a China

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Preços elevados dos ativos ajudam a estabilizar a produção

A rápida recuperação do mercado de ações de seu crash de meados de março ultrapassou substancialmente a recuperação da economia real, levando alguns observadores a concluir que os mercados financeiros estão excessivamente exuberantes e outros a concluir que a política monetária ajudou Wall Street, mas não a Main Street. Ricardo J. Caballero e Alp Simsek, do MIT, acham que o rápido aumento dos preços dos ativos pode, na verdade, ser o resultado de uma política monetária ótima. Como os preços dos ativos influenciam a demanda agregada com uma defasagem, a política monetária que induz o overshooting dos preços dos ativos ajudará a produção a retornar aos níveis esperados o mais rápido possível. Embora isso crie uma lacuna temporária entre o mercado financeiro e a economia real, a lacuna se dissipa depois que a economia retorna aos níveis normais. No entanto, a recessão COVID foi única em alguns aspectos, observam os autores. Especificamente, as empresas que não viram um declínio na produção como resultado da pandemia, mas se beneficiaram das políticas de aumento de ativos do banco central, tiveram um desempenho extraordinário das ações, levando a um desempenho historicamente alto de alguns fundos de índice. Os autores concluem que, independentemente da extensão em que o atual hiato entre o mercado financeiro e a economia real seja o resultado de políticas do banco central ou de bolsões de exuberância irracional, os altos preços dos ativos ainda terão um efeito positivo na recuperação econômica pós-COVID. .



As políticas de estímulo da Covid-19 diminuíram as taxas de pobreza

O estímulo do governo federal em resposta à pandemia de Covid-19 diminuiu as taxas de pobreza e aumentou a renda anual para famílias de baixa renda em todos os estados e grupos demográficos, descobriram Jeehoon Han da Universidade de Zhejiang e co-autores. Usando dados recentes de renda familiar da Current Population Survey, os autores estimam que a taxa de pobreza caiu de 10,9% em janeiro e fevereiro para 9,4% em abril, maio e junho, apesar de uma queda de 14% na taxa de emprego em abril. Políticas, incluindo Pagamentos de Impacto Econômico, empréstimos a pequenas empresas e expansões de seguro-desemprego, respondem por todo o declínio na taxa de pobreza, que de outra forma teria aumentado em mais de 2,5 pontos percentuais. Os autores também mostram que, até junho, a maioria dos que têm direito ao seguro-desemprego já os havia recebido. As taxas nas quais os candidatos elegíveis realmente recebiam os benefícios variaram entre os estados, resultando em importantes consequências distributivas. Os estados com taxas de recebimento mais baixas têm maior proporção da população negra, tornando os candidatos negros elegíveis aos benefícios de desemprego menos propensos a tê-los recebido.

Imigrantes porto-riquenhos impulsionaram a economia de Orlando após os furacões Irma e Maria

Após os furacões Irma e Maria, aproximadamente 24.000 porto-riquenhos migraram para Orlando. Giovanni Peri, Derek Rury e Justin C. Wilshire, da University of California, Davis acham que estes os migrantes foram totalmente absorvidos pela economia, aumentando o emprego geral em 0,4%, sem deslocar trabalhadores nativos e quase sem efeito sobre os rendimentos. Usando dados do Censo Trimestral de Emprego e Salários e Indicadores Trimestrais da Força de Trabalho, eles comparam os resultados em nível de condado na zona de deslocamento de Orlando com uma média ponderada de nove outras regiões metropolitanas dos EUA entre setembro de 2017 e setembro de 2018. O setor de construção, onde Puerto Os riquenhos estão significativamente sobrerrepresentados, viram um aumento de 4% no emprego e salários 3,3% mais altos. O emprego nos setores de varejo e hotelaria, que sofreram os maiores choques de demanda de consumo, aumentaram 0,9% e 1,2%, respectivamente. Os autores concluem que os migrantes criaram choques positivos tanto na oferta de trabalho quanto na demanda do consumidor que, em conjunto, afetaram positivamente a economia de Orlando.

Gráfico da semana: projeções do PIB por país

PIB projetado para 2020, variação em relação ao ano anterior, por país

Frase da semana:

Nossa nova declaração reconhece explicitamente os desafios colocados pela proximidade das taxas de juros ao limite inferior efetivo. Ao reduzir nosso escopo de apoio à economia por meio do corte das taxas de juros, o limite inferior aumenta os riscos de redução do emprego e da inflação. Para combater esses riscos, estamos preparados para usar toda a nossa gama de ferramentas de apoio à economia. Com relação ao lado do emprego de nosso mandato, nossa declaração revisada enfatiza que o máximo de emprego é uma meta abrangente e inclusiva. Essa mudança reflete nossa apreciação pelos benefícios de um mercado de trabalho forte, especialmente para muitos em comunidades de renda baixa e moderada. Além disso, nossa declaração revisada diz que nossa decisão política será informada por nossas ‘avaliações das deficiências de emprego em seu nível máximo’, em vez de ‘desvios de seu nível máximo’, como em nossa declaração anterior. Essa mudança pode parecer sutil, mas reflete nossa visão de que um mercado de trabalho robusto pode ser sustentado sem causar um surto de inflação, diz Jerome Powell, presidente do Federal Reserve.

Também fizemos mudanças importantes no que diz respeito à estabilidade de preços do nosso mandato. Nossa meta de longo prazo continua sendo uma taxa de inflação de 2%. Nossa declaração enfatiza que nossas ações para alcançar os dois lados de nosso mandato duplo serão mais eficazes se as expectativas de inflação de longo prazo permanecerem bem ancoradas em 2%. No entanto, se a inflação ficar abaixo de 2% após as desacelerações econômicas, mas nunca passar de 2%, mesmo quando a economia está forte, então, com o tempo, a inflação média será inferior a 2%. Famílias e empresas esperam esse resultado, o que significa que as expectativas de inflação tenderiam a ficar abaixo de nossa meta de inflação e puxar a inflação percebida para baixo. Para evitar esse resultado e as dinâmicas adversas que podem advir, nosso novo comunicado indica que buscaremos atingir uma inflação média de 2% ao longo do tempo. Portanto, após períodos em que a inflação estiver abaixo de 2%, a política monetária apropriada provavelmente terá como objetivo atingir uma inflação moderadamente acima de 2% por algum tempo.