Hutchins Roundup: Pass-through Business, Bitcoin e muito mais

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Expansões na atividade de negócios de repasse reduziram a participação do trabalho na renda

A participação do trabalho na renda no setor corporativo dos EUA tem diminuído continuamente nas últimas décadas. Usando dados de impostos administrativos, Matthew Smith do Tesouro dos EUA e coautores estimam que cerca de um terço desse declínio foi impulsionado pelo aumento na atividade de negócios de repasse durante o período de 1978-2017. As empresas de repasse têm incentivos fiscais para classificar a renda do trabalho dos proprietários como lucros ou para formar sociedades (para serviços financeiros, jurídicos e de consultoria, etc.) que afastam as atividades de mão-de-obra intensiva do setor corporativo. Os autores estimam que se a mudança para negócios de repasse desde a década de 1980 não tivesse ocorrido, a participação do trabalho na renda no setor corporativo teria sido 1,6 pontos percentuais maior em 2017 . Os ajustes dos autores estão concentrados entre as empresas de médio porte no setor de serviços, sugerindo que o declínio remanescente na participação do trabalho é impulsionado pelo setor manufatureiro e pela crescente importância das empresas superstar, concluem eles.

Mercado Bitcoin altamente concentrado e suscetível a risco sistêmico

Combinando dados de blockchain - a tecnologia usada para registrar transações de Bitcoin e outras criptomoedas - com informações coletadas de blogs e sites, Igor Makarov da London School of Economics e Antoinette Schoar do MIT constroem um conjunto de dados de entidades reais segurando Bitcoin e usam algoritmos para analisar o comportamento dos participantes do mercado de Bitcoin. Eles descobriram que 90% das transações não estão relacionadas a atividades econômicas substanciais e 75% das transações desde 2015 envolvem a compra e venda de Bitcoin. Além disso, o mercado de Bitcoin é altamente concentrado, com os 10% principais dos mineradores de bitcoin controlando 90% da capacidade de mineração de Bitcoin e os 50 principais mineradores (0,1%) controlando cerca de 50%. Além disso, entre 60% e 80% da capacidade de mineração está na China. Finalmente, os 1.000 principais investidores possuem cerca de um quinto de todos os bitcoins, enquanto os 10.000 principais investidores possuem cerca de um terço . No geral, quase metade de todos os bitcoins são propriedade de investidores individuais, e não de bancos e outros intermediários. Um mercado altamente concentrado, concluem os autores, torna o ecossistema Bitcoin suscetível ao risco sistêmico e uma aceitação mais ampla do Bitcoin provavelmente só beneficiará um pequeno grupo de pessoas.



As saídas da força de trabalho durante a pandemia foram maiores para mulheres negras, latinas e mulheres que viviam com crianças

Examinando as diferenças na participação da força de trabalho de mulheres de 25 a 54 anos nos EUA durante a pandemia de COVID-19, Katherine Lim e Mike Zabek do Federal Reserve Board descobriram que participação da força de trabalhode mulheres negras e latinasdeclíniodem mais de 4 pontos percentuaisdurante os primeiros meses da pandemia . No outono e inverno de 2020, a participação das mulheres negras na força de trabalho aumentou, mas a participação das mulheres latinas permaneceu persistentemente menor. Além disso, os autores mostram que as mulheres com filhos pequenos tinham maior probabilidade de sair da força de trabalho do que as mulheres sem filhos,refletindo as demandas exclusivas de criar filhos durante a pandemia. Entre as mulheres com filhos em idade escolar no domicílio, o excesso de saídas da força de trabalho da era da pandemia concentrou-se entre as mulheres de baixa renda. Além disso, o autores descobrimos que a presença de crianças explica cerca de um quarto das saídas da força de trabalho além da tendência pré-pandêmica para mulheres negras e latinas. Os autores concluem que o aumento coincidente nas saídas da força de trabalho entre as mulheres que vivem com filhos sugere que creches regulares, confiáveis ​​e disponíveis desempenham um papel importante no apoio à participação das mulheres na força de trabalho.

Gráfico da semana: investidores do mercado de títulos esperam que taxas de inflação elevadas persistam

Gráfico de linha mostrando a diferença nos rendimentos entre notas do Tesouro protegidas contra a inflação de 5 anos e notas nominais do Tesouro de 2017 até o presente

Frase da semana:

O dilema fundamental que enfrentamos no Fed agora é este: a demanda, aumentada por estímulos fiscais sem precedentes, tem superado uma oferta temporariamente interrompida, levando a uma alta inflação. Mas a capacidade produtiva fundamental de nossa economia como existia pouco antes da COVID - e, portanto, a capacidade de satisfazer essa demanda sem inflação - permanece em grande parte como estava, e os fatores que a estão perturbando parecem ser transitórios. Visto puramente sob essa luz, restringir a demanda agora, para alinhá-la com um fornecimento interrompido temporariamente, seria prematuro. Dadas as defasagens com que a política monetária atua, poderíamos facilmente descobrir que a demanda está diminuindo, assim como a oferta está aumentando, o que nos leva a ultrapassar nossa meta de inflação e, na pior das hipóteses, podemos reduzir os incentivos para o retorno da oferta, levando a um longo período de atividade lenta e empregos desnecessariamente baixos, diz Randal Quarles, Membro, Conselho de Governadores do Federal Reserve .

Estou entre aqueles que vêem uma boa chance de que a inflação permaneça acima de 2% no próximo ano, mas não estou totalmente pronto para concluir que esse período 'transitório' já é 'muito longo'. Ainda não cumprimos os testes mais rigorosos para a decolagem que apresentamos na orientação futura sobre a taxa de fundos federais ... É importante ressaltar que o nível de incerteza em torno das trajetórias para a inflação e o emprego está mais alto do que o normal à medida que navegamos pela reabertura sem precedentes da economia mundial. Portanto, permaneceremos baseados em resultados, aguardando novas melhorias no emprego e a evolução das pressões inflacionárias nos próximos meses. E, se a expectativa generalizada de que a inflação vai recuar no próximo ano se revelar errada ou se as expectativas de inflação mostrarem sinais de se tornarem desvalorizadas para cima, estou confiante de que as ferramentas de política monetária à nossa disposição podem trazer a inflação para baixo para nossos 2% meta.


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