Resumo de Hutchins: valor dos bancos americanos, sinais de crise financeira e muito mais

Estudos no Hutchins Roundup desta semana descobriram que o valor de mercado dos bancos americanos é impulsionado em grande parte pelo valor das garantias do governo, os preços dos ativos e os déficits em conta corrente são melhores para sinalizar dificuldades financeiras do que o crescimento do crédito e muito mais.

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O valor de mercado dos bancos americanos é impulsionado em grande parte pelo valor das garantias governamentais

A relação entre o valor de mercado e o valor contábil do patrimônio dos bancos era próximo de 1 até a década de 1990, mais do que dobrou entre 1996 e 2007 e caiu para cerca de 1 após a crise financeira de 2008. Andrew Atkinson, da Universidade da Califórnia, Los Angeles, e coautores decompõem a mudança nesta proporção em mudanças associadas à lucratividade dos bancos e aquelas associadas ao valor das garantias governamentais implícitas decorrentes de resgates bancários pelos contribuintes em tempos de crise. Eles descobriram que as mudanças no valor das garantias do governo, impulsionadas principalmente por mudanças na alavancagem dos bancos, na assunção de riscos e na taxa de crescimento dos balanços dos bancos, foram pelo menos tão importantes quanto a verdadeira lucratividade dos bancos na determinação do valor dos bancos norte-americanos sobre Tempo. Em particular, eles descobrem que muito do declínio na proporção do valor de mercado para o valor contábil do patrimônio desde a crise financeira reflete aumentos exigidos pela regulamentação no capital do banco . Os autores argumentam que as medidas para aliviar a carga regulatória sobre os bancos no futuro devem ser recebidas com cautela, já que mesmo aumentos moderados na assunção de riscos bancários podem nos levar de volta aos dias em que os contribuintes tinham um grande passivo contingente para resgatar bancos em uma crise.



Os preços dos ativos e os déficits em conta corrente são melhores para sinalizar dificuldades financeiras do que o crescimento do crédito

Desde a crise financeira, pesquisas, discussões políticas e estruturas de monitoramento têm se concentrado no crescimento do crédito como um indicador-chave de risco financeiro. Usando dados de 17 países de 1870 a 2012, Michael Kiley, do Federal Reserve Board, conclui que esse enfoque está amplamente equivocado. Embora o crescimento do crédito tenha alguma capacidade limitada de prever uma crise financeira, o efeito é tão pequeno que é essencialmente indiscernível, ele mostra. Por outro lado, os preços dos ativos e os déficits em conta corrente fazem um trabalho melhor para prever uma crise financeira. Em particular, uma crise é mais provável de ocorrer em um país quando os preços das casas e das ações crescem rapidamente e quando o país tem um grande déficit em conta corrente . Esses resultados sugerem que os preços dos ativos e os déficits em conta corrente merecem mais foco de pesquisa e análise de políticas, diz Kiley.

A suburbanização de empregos explica a maior parte do declínio relativo do emprego masculino negro de 1970 a 2000

Usando dados do censo e da igualdade de oportunidades de emprego de 1970 a 2000, Conrad Miller, da Universidade da Califórnia, em Berkeley, documenta que as empresas se mudaram das cidades centrais para os anéis suburbanos em um ritmo acelerado após a Segunda Guerra Mundial. Além disso, ele descobre que, mantendo constantes as características detalhadas do trabalho, empresas suburbanas têm menos probabilidade de empregar trabalhadores negros do que empresas semelhantes nas cidades centrais . Explorando a variação nas taxas de suburbanização nas áreas estatísticas metropolitanas, ele mostra que um declínio de 10 por cento na fração de empregos localizados na cidade central reduz as taxas de emprego de negros em uma área estatística metropolitana em 1,3 a 1,9 por cento e aumenta as taxas de empregos de brancos em 0,3 a 0,4 por cento. Essas estimativas indicam que a suburbanização do emprego pode explicar a maior parte do declínio relativo do emprego masculino negro de 1970 a 2000, diz Miller.

Gráfico da semana: O emprego autônomo diminuiu apesar do crescimento da economia de gig

A parcela de autônomos na economia dos EUA caiu de 9% para menos de 7% desde 1994.

qual é a população do

Frase da semana:

Trazendo-nos aos dias de hoje, estamos em um lugar muito, muito melhor, tanto em termos do setor financeiro quanto da economia em geral. … Como formulador de políticas, crescimento sólido, mercado de trabalho forte e inflação perto de nossa meta são exatamente o que quero ver. Paradoxalmente, é precisamente essa sensação de que as coisas ficaram muito melhores que me preocupa mais. Embora tenhamos visto melhorias marcantes nas áreas críticas de capital, liquidez e resolução, ainda não abordamos totalmente as causas básicas de muitos dos problemas que têm atormentado o setor financeiro. Estou pensando não apenas na excessiva tomada de risco e na alavancagem na corrida para a crise, mas também ... uma cultura corporativa inadequada, onde a responsabilidade e a conduta ética foram deixadas de lado, diz John Williams, presidente do Federal Reserve Bank de Nova York .

Os bons tempos em que estamos podem agravar esses problemas de três maneiras. Primeiro, há um risco de complacência se estabelecendo - uma mentalidade de 'se não está quebrado, não conserte'. Em segundo lugar, em uma economia forte, os números difíceis que tendemos a nos concentrar ao examinar lucros, perdas, capital e liquidez podem parecer que tudo está virando rosas, mesmo quando uma realidade desconfortável está abaixo. E, finalmente, a cultura é um investimento de longo prazo que leva muitos anos para se desenvolver e requer reforço constante para ser preservado. Se você deixar isso se deteriorar, você não poderá ir ao mercado e obter uma nova 'cultura' da noite para o dia. ... [E] o estabelecimento de uma estrutura regulatória mais robusta foi absolutamente necessário para um sistema financeiro mais saudável e resiliente. Mas, está longe de suficiente . O perigo que enfrentamos hoje é que as pessoas podem concluir que as defesas endurecidas são suficientes e outras atividades de supervisão em torno da cultura, conduta e governança são supérfluas.