As implicações internacionais do referendo da Itália

O primeiro-ministro italiano, Matteo Renzi, deve renunciar após ser derrotado decisivamente em um referendo no domingo, no qual ele propôs uma série de mudanças radicais na constituição italiana. Três perguntas precisam de respostas agora: Qual é o próximo estágio neste novo drama político italiano? Quais são as prioridades imediatas para um novo governo? E o que os parceiros internacionais da Itália querem?

Os próximos passos

O presidente Sergio Mattarella poderia teoricamente ter rejeitado a renúncia de Renzi e pedido a ele que reorganizasse seu governo para continuar até o final natural do período legislativo. No entanto, dada a magnitude da derrota de Renzi - cerca de 60 por cento dos eleitores disseram não - e o fato de que muitos no Partido Democrata de Renzi estão agora questionando abertamente a liderança do primeiro-ministro, o presidente Mattarella aceitou a renúncia de Renzi, mas pediu-lhe que adiasse. Ele será oficialmente licitado assim que o Senado italiano aprovar o orçamento de 2017 nos próximos dias.

Uma segunda opção seria Mattarella convocar eleições, mas isso é altamente improvável. Se a Itália agora for às urnas, os membros da Câmara dos Deputados e do Senado da República seriam eleitos com duas leis eleitorais radicalmente diferentes. O primeiro seria eleito com uma lei proporcional mista e majoritária que garante que o partido que ganhar a maioria relativa dos votos receba assentos extras na câmara baixa, para formar uma maioria mais estável. Este último seria eleito com uma lei proporcional que não prevê tal bonificação para o partido com maioria relativa. Tal situação levaria inevitavelmente a diferentes maiorias em cada câmara e, conseqüentemente, a uma instabilidade política ainda maior.



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O mais provável é que Presidente Mattarella irá procurar um novo primeiro-ministro para formar um governo tecnocrático e tirar o país da crise. Um ex-funcionário do FMI e secretário-geral adjunto da OCDE, Ministro das Finanças Pier Carlo Padoan é respeitado nos círculos financeiros internacionais e seria a escolha óbvia para administrar a precária situação financeira da Itália. Pietro Grasso é um ex-magistrado antimáfia que já atuou como senador e como presidente interino. Ele seria a pessoa mais adequada para reformar o sistema eleitoral confuso da Itália, que atualmente torna virtualmente impossível para qualquer partido político encontrar uma maioria estável. Outros nomes podem surgir, mas por enquanto, esses são os favoritos.

Bancos, títulos e orçamentos

Qualquer novo governo terá de lidar imediatamente com três questões urgentes. Em primeiro lugar, é fundamental concluir o resgate do Monte dei Paschi di Siena. O banco mais antigo do mundo é inviável devido à sua exposição excessiva a empréstimos inadimplentes. Embora pequeno em termos absolutos, o Monte dei Paschi tem o potencial de infectar o restante do sistema bancário italiano e, por sua vez, a zona do euro. Como o contágio financeiro para outros bancos e além da Itália é uma possibilidade distinta, um resgate financeiro, um resgate financeiro ou uma combinação dos dois está claramente previsto.

Os mercados de títulos também terão que ser mantidos sob escrutínio. Mais de 130 por cento de seu PIB , A enorme dívida pública da Itália ainda é sustentável, mas uma lembrança constante do estado deplorável das finanças do país. Embora os ataques especulativos de curto prazo aos mercados de títulos não possam ser descartados, não há motivos objetivos para entrar em pânico. O Banco Central Europeu (BCE) de Mario Draghi está pronto para tranquilizar a zona do euro com o poder de fogo de seu esquema de compra de títulos, mas os mercados ainda exigirão um governo confiável.

À medida que o ano chega ao fim, o Senado ainda deve aprovar a lei orçamentária para 2017. Isso sempre foi considerado como uma linha tênue entre as iniciativas ligeiramente expansionistas - como Renzi queria - e a disciplina financeira imposta pelas regras orçamentárias da UE. Como o Senado deve aprovar a legislação já aprovada pela Câmara dos Deputados até o final do ano, a Itália está perigosamente perto de não ter um quadro financeiro abrangente para 2017.

Entre Bruxelas e Berlim

Em conversas privadas, todos os parceiros europeus - e de fato globais - deixam seus desejos muito claros: eles querem um governo tecnocrático liderado por uma figura pública apartidária e altamente respeitada. O mandato de tal governo seria resolver os bancos da Itália, reformar a lei eleitoral e redigir a lei orçamentária para 2018. A Itália estaria então em um caminho estável até que realizasse eleições legislativas (como já programadas) no início de 2018. Enquanto isso, , Amsterdã, Berlim e Paris poderiam ir às urnas sem se preocupar com a Itália. Em conversas privadas por toda a Europa, altos funcionários e políticos de todo o espectro político torcem por Pier Carlo Padoan. Ele seria uma boa escolha para liderar o governo até o início de 2018.

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Bruxelas terá um papel fundamental nos próximos dias. Até que ponto as autoridades europeias estarão prontas para apoiar a recapitalização de Monte dei Paschi di Siena será crucial para garantir a estabilidade macrofinanceira em Itália e na zona euro. Segundo as novas regras da UE, os acionistas e detentores de títulos devem ser os primeiros a sofrer um golpe antes que quaisquer fundos públicos sejam disponibilizados. A questão agora é até que ponto estima-se que 40.000 pequenos investidores poderiam ser poupados de pagar pelo comportamento imprudente do banco no passado.

A chanceler alemã, Angela Merkel, tem interesse em estabilizar a Itália por mais 12 meses. Enquanto seu país se dirige às urnas no outono de 2017, uma Itália à beira de um colapso financeiro seria um desastre para ela. A chanceler se encontraria entre uma pedra e uma posição difícil: indo contra a opinião pública ao investir um precioso capital político apoiando a Itália, ou arriscando a estabilidade da zona do euro ao se recusar a socorrer a Itália.