Foi um verão tempestuoso para a economia grega: o que aprendemos?

Este foi um verão turbulento para a Grécia: maratona de negociações com credores em junho; um referendo rejeitando novas medidas de austeridade em julho; a subsequente aceitação dessas medidas que levaram o primeiro-ministro a renunciar em agosto; e, finalmente, mais uma eleição legislativa, a quarta da Grécia desde o início da crise da zona do euro em 2011.

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Grande parte dessa turbulência permanece invisível para os visitantes de lazer que continuam a se aglomerar na costa grega para as férias. Neste verão, voltei para a Grécia com minha família, pela primeira vez desde o início da crise do euro, cinco anos atrás. À primeira vista, não mudou muito nos lugares que dependem do turismo. Os cafés e restaurantes estão tão charmosos como sempre. Os moradores continuam se reunindo à tarde para o bate-papo obrigatório. A Internet não é confiável, mas as pessoas não a estão usando muito de qualquer maneira. Há um pouco menos visitantes da Europa Central, mas há um aumento de países mais próximos, especialmente Sérvia e Bulgária.

Mas essas impressões instantâneas da costa são muito diferentes da imagem que obtemos ao olhar para os desastrosos resultados econômicos da Grécia em nível nacional. Em 2015, a produção deverá estagnar ou contrato novamente (como tem acontecido todos os anos desde 2008). Isso significa que a economia da Grécia no início de 2016 será 25 por cento menor do que há oito anos . Esta é a maior contração econômica experimentada por qualquer país desenvolvido do mundo, desde a Grande Depressão nos Estados Unidos .



Embora tenha sido uma surpresa para muitos, essa nova tragédia grega expôs problemas profundamente enraizados. Em alguns fundamentos econômicos centrais, a Grécia na verdade parece mais uma economia em desenvolvimento do que uma economia avançada. Por exemplo, apenas 17 por cento das propriedades e 6 por cento das terras na Grécia foram devidamente mapeadas . Apesar de algumas melhorias - notadamente no processo de registro de negócios —O ambiente para fazer negócios continua sombrio: resolver uma disputa comercial antes que um tribunal grego ainda tome 1.580 dias . Isso está no mesmo nível do Afeganistão e de Bangladesh e mais de três anos a mais do que na França ou na Áustria. Os portos estão congestionados: os produtos gregos demoram em média 15 dias para exportar - 9 dias a mais do que da vizinha Antiga República Iugoslava da Macedônia, sem litoral. A corrupção generalizada e a evasão fiscal também persistem .

A crise grega alastrou-se pela Europa, incluindo o meu próprio país, a Alemanha, que esteve no centro do debate. Prêmios Nobel e muitos outros criticaram a abordagem contábil dos negociadores alemães e As políticas fiscais tímidas da Alemanha em um momento em que investimentos ousados ​​em infraestrutura são necessários para impulsionar o crescimento em todo o continente. A inflação zero resultante na Alemanha forçou o sul da Europa à deflação enquanto ajustavam suas economias e exigiu uma série de medidas não convencionais do BCE para evitar a queda dos preços em toda a zona do euro.

Muitos livros serão escritos sobre a crise do euro e os erros cometidos por todos os jogadores. Olhando para a experiência internacional com crise e desenvolvimento, três questões se destacam:

  1. Falta de foco no crescimento. Tem havido um grave mal-entendido quanto às fontes e aos sintomas da crise. A política fiscal da Grécia foi problemática, mas sua falta de competitividade, boa governança e instituições fracas são os desafios fundamentais. Em outras palavras, o impulsionador do enorme déficit em conta corrente da Grécia ( o maior, como porcentagem do PIB, no mundo ocidental ) não é principalmente uma disciplina fiscal frouxa. Em vez disso, decorre de uma base extremamente fraca para as exportações (principalmente produtos agrícolas e turismo, que depende de uma curta temporada de três meses). A incapacidade de atrair investidores para outras áreas da economia continua sendo o calcanhar de Aquiles do país.
  2. O papel dos bancos. Setores financeiros em funcionamento são a tábua de salvação de qualquer economia, como o sangue em nossos corpos. Os países com um setor financeiro subdesenvolvido sofrem, e é também por isso que há um impulso global tão grande para o acesso a finanças agenda. Os executivos de bancos certamente cometeram muitos erros, mas é falta de visão culpar a ganância dos banqueiros pela crise. As pessoas respondem aos incentivos. Foi uma resposta racional para muitos detentores de depósitos individuais moverem seu dinheiro para fora da Grécia, pois perderam a confiança na recuperação econômica da Grécia e em seus sistemas financeiros.
  3. Propriedade das reformas. Não é apenas importante que tipo de reformas estão sendo realizadas, mas também Como as e por quem . Reformas que são (ou percebidas como) impostas de fora quase sempre têm menos sucesso do que aquelas realizadas com propriedade interna. Nas décadas de 1980 e 1990, o FMI e o Banco Mundial apoiaram programas de ajuste estrutural em muitos países em desenvolvimento. As reformas propostas faziam muito sentido economicamente, mas muitas vezes não foram implementadas porque os governos não as possuíam.

De uma forma mais geral, é fácil esquecer as grandes conquistas da Europa. Eu cresci em uma Europa dividida com fronteiras ao nosso redor. Minhas férias em família para a Grécia, saindo de nossa casa no sul da Alemanha, envolveram 40 horas de direção ininterrupta, longos atrasos nas fronteiras e negociações complexas para converter moedas ao longo do caminho. Hoje é um vôo de 90 minutos relativamente barato, sem problemas de fronteiras.

O autor agradece Dirk Reinermann por valiosos insights e contribuições.