Crescimento sem alegria na China, Índia e Estados Unidos

Durante as últimas semanas de 2018, passei um tempo em Washington, D.C., Pequim e Nova Delhi, as capitais das maiores economias de alta renda, renda média alta e renda média baixa, respectivamente. O título deste blog transmite minhas descobertas e minha previsão para 2019: Economias otimistas e pessoas deprimidas.

Juntos, os EUA, China e Índia têm mais de 3 bilhões de pessoas, quase exatamente 40 por cento da população mundial. Com PIBs de US $ 21 trilhões, US $ 13,5 trilhões e US $ 3,9 trilhões, suas economias também somam cerca de 40% do PIB global. Ajustados pelo poder de compra, eles somam quase a metade (para obter o PIB ajustado pelo poder de compra, uma regra básica hoje é multiplicar o PIB nominal da Índia por 4, o da China por 2 e o da América trivialmente por 1). Mas sua influência no moral do mundo pode ser ainda maior. O que acontece na Europa e no Japão agora afeta principalmente a mentalidade de europeus e japoneses. O que acontece nos EUA, China e Índia muda o humor do mundo.

Antes de explicar por que estou estragando seu humor, vamos dar uma olhada nos números de crescimento do último Banco Mundial Perspectivas Econômicas Globais . No ano passado, a economia dos EUA cresceu quase 3 por cento, a da China 6,5 ​​por cento e a da Índia quase 7,5 por cento. Entre eles, eles adicionaram cerca de US $ 1,8 trilhão de PIB a preços de mercado, mas quase o dobro quando ajustados para o poder de compra. Um extra de $ 3 trilhões - mesmo quando dividido entre três bilhões de pessoas - deveria comprar um pouco de felicidade. Mas você não o teria encontrado nos rostos das pessoas ou nas conversas em Washington, Pequim e Delhi. Em vez disso, o que foi surpreendente foi a tristeza.



A conversa nas três capitais foi, sem surpresa, sobre política. Suas economias estavam indo bem e suas políticas eram instáveis, então isso era compreensível. O último trimestre de 2018 trouxe sérios reveses para os partidos no poder. O presidente Xi teve que fazer concessões aos EUA no comércio (veja este blog que previu isso), o primeiro-ministro Modi acabara de perder as eleições em três grandes estados para a oposição e o presidente Trump perdera a Câmara para os democratas. Dada a natureza de soma zero da política, no entanto, o que é uma má notícia para uma facção é invariavelmente bom para a outra. A política tão turbulenta não conseguia explicar o clima geral. O que está acontecendo?

Minha hipótese é que todas as três economias são superficialmente saudáveis, mas profundamente estressadas. Na China, é a tensão da repressão, na Índia a da ineficiência e nos EUA do partidarismo. As tensões não estão aparecendo nas estatísticas das manchetes, mas no humor das pessoas. Pequim estava limpa e censurada, Delhi doente e poluída e Washington próspera, mas deprimida.

O relatório do Banco Mundial fala de céus escurecendo. Acho que o verdadeiro problema são os humores sombrios.

China censurada

Quando cheguei a Pequim, as notícias eram todas sobre a guerra comercial com os EUA e a prisão de Meng Wanzhou, o CFO da gigante das telecomunicações Huawei, sob a acusação de enganar bancos para que violassem as sanções comerciais dos EUA. Não consegui encontrar nada na mídia chinesa sobre os erros da própria China, como invasão de sistemas de computador de empresas estrangeiras e roubo de segredos industriais. E não havia como você ler os relatórios de veículos como o Economista , que publicou esta reflexão pensativa sobre a desilusão entre os amigos da China por causa de suas ações no exterior. Os censores do governo garantem que artigos como este nunca sejam lidos na China.

eleição do senado dos estados unidos em montana, 2018

A censura estúpida do Partido Comunista pode fornecer uma pista para o que considero a mentalidade sem alegria dos chineses. Quando li sobre isso em casa, fiquei chocado com o tamanho da empresa. Em 2017, China gastou US $ 180 bilhões em segurança doméstica ; mais de 6% dos gastos totais do governo (gasta menos com os militares). O Partido do Povo gasta mais dinheiro para se defender de seu povo do que para proteger suas fronteiras.

A repressão por seu próprio governo mataria a alegria de qualquer pessoa. Mas talvez um grande motivo para a tristeza do crescimento seja a crescente dificuldade de converter a poupança em produção. Desde 2007, a razão incremental de produção de capital (ICOR) na China triplicou de 3 para 9, enquanto a taxa de crescimento do PIB caiu pela metade. O povo chinês ainda está economizando muito, mas o investimento está rendendo cada vez menos . Imagine caminhar sob um vento contrário três vezes mais forte do que há dez anos; seria uma caminhada agradável até um árduo trabalho árduo.

Figura 1. Rácio capital-produto incremental e crescimento do PIB

Rádio de produção de capital incremental e crescimento do PIB

A solução para a crescente ineficiência está bem à vista. A China tem que liberalizar os mercados de capital, terra e trabalho, da mesma forma que liberalizou os mercados de produtos três décadas atrás. Isso trará alegria de volta à China. Mas não espere que isso aconteça em 2019 ou logo depois.

Índia ineficiente

A China tem se mostrado cada vez mais ineficiente na maneira como aloca capital e trabalho para a produção. Mas tem ambos os fatores em abundância. Um bilhão de chineses ainda estão em idade produtiva e a taxa nacional de poupança bruta é de 46% do PIB. Não ajuda ser ineficiente na utilização de recursos que você tem em abundância, mas isso não o matará. A Índia tem um problema muito mais sério: ela aloca grosseiramente água e terra, recursos em que é perigosamente deficiente. A disponibilidade per capita de água doce da Índia caiu para cerca de um terço do que tinha na década de 1950, e agora é apenas metade da disponibilidade per capita da China de 2.000 metros cúbicos. Se a China está atirando no próprio pé, a Índia está atirando nos dois pés. Um excelente Diagnóstico sistemático de país pelo Banco Mundial coloca o pivô em um caminho de crescimento com eficiência de recursos como a primeira das três principais prioridades de desenvolvimento da Índia.

Mas as conversas em Delhi não foram sobre eficiência econômica. A conversa era sobre as eleições de dezembro, nas quais o Partido do Povo, no poder, perdeu os estados de Chhattisgarh, Rajasthan e Madhya Pradesh. Não são lugares pequenos; eles têm uma população combinada maior do que a do Brasil. O partido governante tornou-se inesperadamente vulnerável. Falou-se também da disputa entre o banco central e o Ministério das Finanças. O governador do Banco da Reserva havia renunciado ao governo em protesto contra a intromissão do governo na política monetária, repentinamente considerada crítica por causa das próximas eleições nacionais em 2019.

O que oprimiu os visitantes foi a poluição. Delhi está sendo sufocada pela poluição. Todo motorista de táxi que encontrei tinha uma tosse horrível e um nariz escorrendo controlado pelas costas da mão. (Eles devem saber que não foi a generosidade que me fez insistir Não, não, por favor, fique com o troco.) Urvashi Narain, um colega do Banco Mundial, me disse que quase todas as cidades da planície indo-gangética estão sofrendo de mesmo destino de Delhi. O Banco Mundial avalia que 90 por cento de todos os indianos respiram em níveis mais elevados de poluentes do que o que é considerado seguro pelos padrões internacionais. Mais indianos morrem de poluição do ar do que HIV / AIDS, tuberculose, malária e doenças diarreicas combinadas, e a Índia perde entre 0,3 e 0,9 por cento do PIB por causa de doenças causadas pela poluição. As famílias queimam biomassa para cozinhar e aquecer, e a agricultura e a geração de eletricidade emitem mais poluentes por unidade do PIB do que qualquer um dos pares da Índia. Os números parecem definidos para aumentar.

A agricultura e a eletricidade subsidiada se combinaram para criar um problema igualmente sério: o uso excessivo de água subterrânea pela Índia. Talvez o exemplo mais sério de ineficiência no uso da água seja a exportação de arroz do estado de Punjab, com deficiência hídrica, para estados orientais relativamente abundantes em água, um comércio que equivale a exportar água de um deserto. A Índia e a China têm, cada uma, cerca de 70 milhões de hectares de terras irrigadas. Mas enquanto na China metade disso é feito por gotejamento ou irrigação por aspersão com eficiência hídrica, na Índia essa parcela mal chega a um décimo. Os culpados são os enormes subsídios para combustível e energia que são difíceis de mudar porque são o terceiro trilho da política indiana. Nas áreas urbanas, onde 40 a 50 por cento da água encanada é perdida, o problema pode ser simplesmente incompetência.

O outro grande erro de alocação é como a Índia utiliza o solo urbano. A China é criticada por seu superdesenvolvimento - construção de cidades vazias nos lugares errados; A construção desordenada da Índia parece ainda mais louca. Erros no desenvolvimento urbano podem bloquear a ineficiência espacial por décadas, ainda mais. A Índia tem que sustentar uma taxa de crescimento de pelo menos 6% por 25 anos apenas para chegar à atual renda per capita da China de US $ 8.000. O modo como usa a terra e a água fará a diferença entre o sucesso e o fracasso.

nós. história da política externa

No momento, as coisas parecem sombrias. A menos que a Índia mude rapidamente de rumo, as cidades congestionadas pelo tráfego e os pulmões entupidos pela poluição acabarão com a alegria que advém do aumento da renda.

Irritada américa

Durante os últimos dois anos, um mercado de trabalho dinâmico dos EUA atraiu cada vez mais pessoas à procura de emprego. A economia tem criado empregos - a taxa de desemprego está abaixo de 4% - e os ganhos estão subindo. Em dezembro, 312.000 empregos foram criados e o salário por hora aumentou 3,2% em 2018. Mas toda a conversa em Washington foi sobre a luta contra um muro de fronteira e o fechamento do governo federal. Cada conversa no jantar terminaria em um discurso furioso contra o presidente Trump, com o raro republicano na sala resmungando que Trump está apenas fazendo o que disse que faria durante a campanha para a presidência. Os americanos estão passando de desempregados a sem alegria.

Meu palpite é que o verdadeiro culpado é a crescente ineficiência devido a competição em declínio nos EUA - e divergências sobre se isso é por causa de regulamentação demais ou de menos. Isso pode criar tensões facilmente alimentadas pelo partidarismo político. Nunca é fácil para um governo garantir a concorrência, e vai demorar um pouco para reverter essa tendência. Nesse ínterim, os americanos de todos os matizes devem ler as advertências de George Washington sobre a política partidária em seu Endereço de despedida de 1796 :

Deixe-me agora ... avisá-lo da maneira mais solene contra os efeitos nefastos do espírito de festa, em geral. … A dominação alternada de uma facção sobre a outra, aguçada pelo espírito de vingança, natural da dissensão partidária, que em diferentes épocas e países perpetrou as mais horríveis enormidades, é ela própria um despotismo assustador. Mas isso leva finalmente a um despotismo mais formal e permanente. As desordens e misérias que resultam gradualmente inclinam a mente dos homens a buscar segurança e repouso no poder absoluto de um indivíduo; e, mais cedo ou mais tarde, o chefe de alguma facção dominante, mais hábil ou mais afortunado do que seus concorrentes, volta essa disposição para fins de sua própria elevação, sobre as ruínas da Liberdade Pública.

Aqueles mais inclinados psicologicamente podem se sentir melhor depois de ler o livro de Sigmund Freud Civilização e seus descontentes . Na página 61 do livro, Freud descreveu o que a América pode estar experimentando como uma inofensiva - até conveniente - liberação de vapor:

Certa vez, discuti o fenômeno de que são precisamente as comunidades com territórios adjacentes, e relacionadas umas com as outras também de outras maneiras, que estão envolvidas em contendas constantes e ridicularizando-se - como os espanhóis e portugueses, por exemplo, os alemães do norte. e alemães do sul, ingleses e escoceses, e assim por diante. Dei a esse fenômeno o nome de 'narcisismo das diferenças menores', um nome que não ajuda muito a explicá-lo. Podemos ver agora que é uma satisfação conveniente e relativamente inofensiva da inclinação à agressão, por meio da qual a coesão entre os membros da comunidade é facilitada.

Qual foi o resultado final da guerra de Lyndon johnson contra a pobreza?

Você só precisa passar uma semana em Pequim, Delhi e Washington para perceber as grandes diferenças em como os chineses, indianos e americanos se veem e o resto do mundo, e como democratas e republicanos são semelhantes uns aos outros. E se você acredita - como eu - que a maior força para o desenvolvimento econômico foram os Estados Unidos, teria que torcer para que Freud estivesse certo e Washington simplesmente paranóico.

Por enquanto, porém, minha previsão para 2019 reflete o clima nesses três países. O ano trará ao mundo muita prosperidade, mas pouca alegria.