Movendo os padrões fiduciários do DoL para o século 21: O caso do investimento ERISA

Introdução

relações entre israel e arábia saudita

O Departamento do Trabalho dos Estados Unidos (DoL) tem gerado muita atenção ao propor a imposição de um padrão de dever fiduciário para aqueles que aconselham / vendem IRA e outros produtos de aposentadoria, em um esforço para reduzir conflitos de interesse. Uma vez que, de acordo com a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria do Empregado (ERISA), o DoL decide o que significa dever fiduciário e não tem muita experiência com o setor de serviços financeiros, as empresas de serviços financeiros estão compreensivelmente nervosas. As declarações do DoL de que será inteligente sobre suas ações não amenizaram seus temores de que o DoL irá, intencionalmente ou não, colocar alguns consultores financeiros e empresas fora do mercado.

Eu argumentei em Pensões e investimentos que uma forma do DoL fornecer evidências concretas de julgamento sólido em questões fiduciárias seria revogar alguns dos erros do passado. Um candidato óbvio seria corrigir sua regulamentação excessiva de 2008 de profissionais de investimento que direcionam investimentos de planos de pensão de benefício definido ERISA tradicionais.



Esses planos investem mais de US $ 3 trilhões. Durante a maior parte dos últimos 40 anos, o DoL reconheceu que os profissionais de previdência têm padrões bem estabelecidos e elevados, e se absteve de tentar dizer a esses profissionais quais investimentos fazer ou não fazer, ou como agir como os principais acionistas institucionais que são.

Em 2008, porém, sob pressão política de algumas partes da comunidade empresarial para desencorajar o ativismo dos acionistas, o DoL mudou de curso. Sob a nova orientação, o DoL disse aos investidores da ERISA que eles não deveriam exercer seus direitos como acionistas, a menos que primeiro fizessem uma análise de custo-benefício mostrando que a votação teria um retorno líquido positivo - uma demonstração que é virtualmente impossível de fazer a priori. Ao mesmo tempo, o DoL impôs requisitos procedimentais semelhantes para evitar que os investidores da ERISA façam investimentos direcionados ou levem em consideração fatores ambientais, sociais ou de governança de negócios que possam ajudar suas comunidades locais. O DoL impôs esses requisitos nos últimos dias de uma administração, sem discussão prévia ou comentário público.

Nos últimos anos, alguns investidores institucionais têm instado o DoL a desfazer essa interferência nos investimentos profissionais e permitir que os planos de previdência e os profissionais usem seu melhor julgamento. Se DoL o fizer, seria um sinal de que eles estão mantendo a política fora da regulamentação de pensões e reconhecendo que os fundos de pensão ERISA podem e devem ser reconhecidos pelas organizações profissionais que são. Essa sensibilidade aos padrões profissionais existentes pode ser um bom presságio para um resultado prático e ponderado na regulamentação do IRA também.