Os preços do petróleo estão caindo. Deixando a volatilidade de lado, espere que eles permaneçam baixos nos próximos 20 anos.

Os preços do petróleo bruto caíram mais de 20 por cento nas últimas duas semanas, lembrando os observadores de como o mercado de petróleo se tornou incerto. Essa incerteza começou em 1973, quando o cartel da OPEP fez com que os preços aumentassem bastante ao restringir a produção. Durante as décadas de 1980 e 90, novos campos de petróleo offshore mantiveram os suprimentos de fora da OPEP crescendo e moderaram os movimentos de preços. Mas, à medida que esses suprimentos diminuíram, a volatilidade dos preços foi maior do que nunca.

Os preços do petróleo bruto dispararam de $ 20 por barril (WTI) na recessão de 2001 para um breve pico de $ 140 no início de 2008. Os preços caíram para $ 40 na Grande Recessão e voltaram a subir para $ 120 em 2014 com a recuperação da economia. E então o padrão cíclico foi quebrado. Os preços do petróleo despencaram novamente, mas não porque a economia estava voltando à recessão, mas por causa do aumento constante do petróleo dos campos de xisto - uma nova fonte dominante de suprimento de petróleo no mundo.

O crescimento da oferta de xisto estagnou temporariamente quando os preços despencaram em 2014. Seu crescimento renovado foi um grande fator que levou ao atual declínio do preço do petróleo. Outros fatores foram mais transitórios e caóticos. A insistência do presidente Trump de que excluiria o Irã do mercado mundial de petróleo gerou expectativas de redução da oferta global e preços mais altos. Isso também levou sauditas e russos a expandir a produção para preencher o vazio esperado. Portanto, a produção dos três maiores produtores mundiais aumentou drasticamente. E então Trump anunciou que não restringiria as compras do Irã, afinal. Nesse ambiente, o cartel da Opep e os russos se reuniram no fim de semana passado para discutir planos de metas de produção em 2019 e, segundo notícias, concordaram em cortar a produção para sustentar os preços do petróleo. O presidente Trump respondeu Esperançosamente, a Arábia Saudita e a OPEP não irão cortar a produção de petróleo. Os preços do petróleo devem ser muito mais baixos com base na oferta.



É provável que Trump concretize seu desejo? Do lado da demanda do mercado de petróleo, a crescente prosperidade na China e no resto da Ásia está expandindo os mercados de automóveis e a demanda por gasolina. É provável que esse processo continue por décadas. Por outro lado, os mercados de automóveis nas economias avançadas estão se movendo em direção a carros híbridos e totalmente elétricos. As demandas de combustível, transporte marítimo e aéreo continuam a crescer como no passado. É difícil quantificar como isso vai se equilibrar. Mas as projeções de demanda global certamente estão diminuindo em relação às feitas há 5 anos.

Do lado da oferta, o xisto está agora firmemente estabelecido e nas mãos das grandes empresas petrolíferas. A produção se expandirá para novas áreas e será a principal fonte de crescimento da oferta global de petróleo. Caso em questão: espera-se que a produção de xisto dos EUA atingir níveis recordes em dezembro de 2018 . Quando o aumento da produção de xisto criou um grande excesso de oferta e derrubou o preço do petróleo em 2014 para menos de US $ 40, os campos de xisto menos produtivos fecharam. A produção atual está centrada em campos mais produtivos, portanto, mais produção seria mantida por US $ 40 hoje. E, ao contrário dos campos de petróleo convencionais, cuja produção diminui gradualmente, independentemente do que aconteça com o preço, a produção de xisto é sensível ao preço - portanto, os preços devem ser menos voláteis e mais baixos.

O óleo de xisto não existe há muito tempo. Mas foi um período selvagem a partir do qual podemos inferir algumas coisas sobre o futuro provável. O ciclo de negócios ainda causará movimentos cíclicos nos preços do petróleo. Mas, a menos que o fornecimento potencial de óleo de xisto seja muito menor do que parece provável agora, o preço médio do petróleo no futuro deve ser baixo em relação à experiência desde 2000. Grandes choques no fornecimento ainda levarão a picos de preços e interrupções prolongadas no fornecimento ainda produzir preços elevados estendidos. Mas, na ausência de tais choques, julgamentos razoáveis ​​sobre suprimentos e demandas futuras no mercado global sugerem que os próximos 20 anos terão em média preços visivelmente mais baixos do que os dos últimos 20. Trump realizará seu desejo. E a OPEP não pode fazer o suficiente para mudar essa perspectiva.