Taxas de juros persistentemente baixas defendem o atraso no aperto do cinto orçamentário, mesmo em uma América que está envelhecendo

Em relação ao tamanho da economia, a dívida federal dos EUA é maior agora do que em qualquer momento desde o fim da Segunda Guerra Mundial. De acordo com as políticas atuais, a dívida deve subir de cerca de 75% do Produto Interno Bruto hoje para mais de 120% até 2040, e continuar crescendo depois disso. A dívida está aumentando em parte devido a uma grande mudança demográfica, à medida que a geração do baby boom se aposenta. Projeta-se que ocorra mesmo que as taxas de juros sobre os empréstimos do Tesouro provavelmente sejam persistentemente mais baixas do que as normas históricas.

Em um novo artigo, a política orçamentária federal com uma população envelhecida e taxas de juros persistentemente baixas, Douglas Elmendorf, reitor da Kennedy School of Government em Harvard, e Louise Sheiner, diretora de política do Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy at Brookings, analisam como esses e outros acontecimentos devem afetar a trajetória ótima de endividamento daqui para frente.

Os imigrantes sem documentos podem ter bem-estar

Os autores concluem que aumentos de impostos ou cortes de gastos serão essenciais eventualmente porque a dívida federal em relação ao PIB não pode aumentar indefinidamente. Eles argumentam que restringir a dívida é necessário para dar ao governo espaço de manobra caso ocorra uma crise de qualquer tipo. Além disso, eles observam que o envelhecimento da população dos EUA, que reduz a fração da população que está trabalhando, exige a redução dos padrões de vida futuros abaixo do que seriam se os EUA não fossem uma sociedade em envelhecimento.

Quanto e com que rapidez o governo federal deve apertar o cinto? Os autores observam que, embora a dívida deva eventualmente diminuir em relação ao PIB, o fato de as taxas de empréstimos do governo dos EUA estarem em baixas históricas e provavelmente permanecerem baixas por algum tempo, implica cortes de gastos e aumentos de impostos devem ser adiados e menores do que se acreditava amplamente . Baixas taxas de juros de longo prazo (ver gráfico) significam que os EUA deveriam tomar empréstimos para fazer investimentos públicos adicionais. Eles também reduzem o retorno da redução da dívida de curto prazo.

notas do tesouro 2

qual é o coração da América

Depois de considerar outros fatores - incluindo o papel que a política fiscal pode desempenhar durante crises econômicas, quando as taxas de juros de curto prazo já estão tão baixas que o Federal Reserve tem pouco espaço para cortá-las - Elmendorf e Sheiner argumentam por uma redução gradual e medida da dívida com uma relação dívida / PIB do que historicamente.