Vladimir Putin deve se preocupar com a economia russa?

Em março de 2018, o presidente russo, Vladimir Putin, provavelmente disputará as próximas eleições presidenciais do país. Putin está no poder há 16 anos e, em março de 2018, ele se tornará o segundo chefe de Estado mais antigo na história pós-imperial da Rússia, depois de Joseph Stalin e à frente de Leonid Brezhnev. Embora as eleições de 2018 certamente não sejam inteiramente livres ou justas, para Putin, elas serão de grande importância como um referendo nacional sobre a popularidade de suas políticas.

Sinais ameaçadores para a economia

Em todas as três últimas eleições em que Putin apareceu nas cédulas, a economia russa estava em boa forma. Em 2000, a economia havia se recuperado da crise de 1998 e embarcado em um período de 10 anos de crescimento médio de 7%; sua segunda eleição em 2004 ocorreu em meados daquela década. Na terceira eleição de 2012, a economia russa havia superado as consequências da crise financeira global e, ao que parecia, estava retornando a um caminho de crescimento sustentável - a taxa de crescimento do PIB foi de 4,3% em 2011.



Desta vez é diferente. A economia russa começou a cair no segundo semestre de 2014. Apesar de alguns sinais de estabilização no início do outono passado, descobriu-se que estavam relacionados a fatores pontuais - nomeadamente, uma boa colheita, um aumento nas compras de gás pelos europeus consumidores, e o fim do ciclo de produção de armamentos.

Embora o nível geral de declínio do PIB tenha sido relativamente pequeno (3,7%) em comparação com a crise de 2008, quando a queda ultrapassou 11%, o estado qualitativo da economia é muito pior do que há seis anos. Então, os problemas econômicos da Rússia foram impulsionados por altos volumes de dívida externa de curto prazo a serem pagas, enormes riscos cambiais nos balanços dos bancos russos e uma queda acentuada na demanda por matérias-primas russas, responsáveis ​​por mais de 80 por cento das exportações totais. Mas com a recuperação dos mercados financeiros globais e da demanda por matérias-primas na primavera de 2009, a economia russa voltou a crescer.

Figura 1. Crescimento do PIB da Rússia, 2000-2015 (T1-2000 = 100)


crescimento do PIB russo


Fonte: Rosstat. A partir de 2014, os dados da Crimeia estão incluídos.

Embora o atual declínio nos preços do petróleo esteja se mostrando mais profundo e duradouro do que há seis anos, a demanda por matérias-primas russas permaneceu estável. Além disso, as exportações em termos físicos - a produção e exportação de petróleo, refinarias e carvão - aumentaram no ano passado. Mas essas tendências mascaram problemas muito mais profundos que a economia enfrenta. Embora as estimativas preliminares da Rosstat, agência federal de estatísticas da Rússia, ainda possam mudar drasticamente, as principais diferenças qualitativas da última crise são claramente visíveis na tabela abaixo.

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Fonte: Rosstat.

Por que a América está tão politicamente dividida?

Duas estatísticas se destacam aqui. Em primeiro lugar, o consumo privado caiu 10% em 2015, em grande parte devido à alta inflação, ao congelamento de salários no setor público e ao crescimento extremamente baixo dos salários nominais no setor privado. Em segundo lugar, a queda relativamente pequena no investimento em 2015 (menos 7,4 por cento, em oposição a menos 19,4 por cento na crise de 2008-2009) pareceria, à primeira vista, ser positiva. Mas é importante notar que um declínio na construção de moradias só começou em junho, enquanto em 2015 as empresas petrolíferas russas concluíram uma grande rodada de investimentos em refinarias para atender aos elevados requisitos ambientais. Assim, nos primeiros nove meses de 2015, o volume de capacidade instalada em refino totalizou 10,8 milhões de toneladas (ante 5,5 milhões de toneladas em 2014). Portanto, a queda relativamente pequena no investimento pode ser enganosa, e a queda deste ano pode ser mais profunda devido a uma base mais alta.

Quedas adicionais nos preços do petróleo no final de 2015 e no início de 2016 pioraram severamente as perspectivas para a economia russa; poucos especialistas estão prevendo crescimento se os preços do petróleo permanecerem abaixo de US $ 40 por barril. A principal vítima da queda nas receitas do petróleo é o orçamento federal, que deverá perder de 8 a 10 por cento de suas receitas fiscais no ano. Nos últimos dois anos, o Kremlin restringiu o planejamento orçamentário a três anos, o Ministério das Finanças buscou reduções anuais de 10% nas despesas e o crescimento dos salários no setor orçamentário e os pagamentos sociais foram praticamente congelados, fazendo com que se depreciassem rapidamente face à inflação elevada.

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Sem boas opções

Em tal situação, os formuladores de políticas têm várias opções, nenhuma das quais é a ideal. Eles dificilmente podem aumentar os impostos, já que a lei russa proíbe fazê-lo no meio do ano e o presidente Putin prometeu não aumentar os impostos até 2018. Eles poderiam cortar ainda mais os gastos, mas isso reduzirá a demanda agregada na economia e fortalecerá a recessão. Eles poderiam aumentar o déficit orçamentário e sacar fundos de reserva, mas isso corre o risco de esgotar as reservas rapidamente e perder a rede de segurança da economia de último recurso. Eles poderiam perseguir um programa de privatização das indústrias nacionais, vendendo pequenas porções de empresas e bancos estatais. Mas os preços de hoje estão muito baixos, assim como a atratividade desses ativos. Ou eles poderiam imprimir mais dinheiro para financiar o déficit orçamentário, mas isso inevitavelmente levará a uma inflação mais alta e a um declínio adicional nos padrões de vida.

Os desafios que a economia russa enfrenta não pressagiam um colapso econômico na Rússia. A estabilidade da economia russa é baseada em três pilares: demanda estável por matérias-primas na economia global; preços de mercado que mantêm o equilíbrio econômico; e políticas macroeconômicas prudentes que limitam a inflação. Mas esses pilares por si só não estimulam o crescimento e não podem evitar a estagnação econômica.

Há escolhas difíceis pela frente

Essa falta de crescimento econômico muito em breve deixará o presidente Putin com uma escolha difícil.

Por muito tempo, os eleitores russos estiveram dispostos a suportar condições econômicas difíceis e reduções nos padrões de vida em troca de provas de que a Rússia voltou a ser uma potência global. Mas a paciência está se esgotando. O ânimo do público no início de 2016 mudou drasticamente e os índices de aprovação do governo despencaram. A crise econômica contínua e um declínio adicional nos padrões de vida, que parecem ser inevitáveis ​​neste ano, irão corroer a coalizão eleitoral que sustenta o domínio de Putin na política russa - aposentados, funcionários públicos, militares, empresas controladas pelo Estado, voltadas para a exportação indústrias e fabricantes de armas.

No final deste ano, quando o planejamento orçamentário para 2017 for considerado, o presidente russo terá que decidir qual plataforma deseja seguir para ir às eleições de março de 2018. Ele irá ignorar a queda no apoio e manterá restrições orçamentárias rígidas, ou irá abandonar a disciplina orçamentária e atrair eleitores com o aumento de salários e pensões? O primeiro cenário é repleto de perigos para Putin. Normalmente, a oposição política na Rússia não representa uma ameaça para Putin. O declínio dos padrões de vida, entretanto, pode gerar uma oposição genuína ao seu governo, o que, por sua vez, pode levar a uma repressão do Kremlin ao que ele considera uma ameaça ao status quo. Enquanto isso, o segundo cenário pode levar a uma espiral inflacionária e à perda da estabilidade macroeconômica do país.

Não sabemos que caminho Putin escolherá, mas sabemos que a economia russa o colocará na frente da bifurcação muito em breve.