O que 2016 reserva para a Grécia?

O governo socialista de Nicolas Maduro perdeu nas eleições para o Congresso na Venezuela, a Argentina tem um novo presidente de centro-direita e o domínio político doméstico de Tsipras parece ultimamente muito incerto. De acordo com pesquisas recentes, o Syriza está em torno de 18 por cento, contra 36 por cento dos votos que recebeu nas eleições de setembro passado, e agora está ombro a ombro com os conservadores. Para aqueles que acreditam que uma nova crise está chegando a Atenas, não entre em pânico. Desta vez é diferente. A turbulência política do verão passado enfraqueceu de forma decisiva os atores políticos domésticos a ponto de eles serem, de fato, incapazes de negociar com os credores os termos do programa. O sistema político - profundamente ferido, fragmentado e sem dinheiro - não pode governar, portanto, os eleitores desiludidos não vêem razão para se preocupar com a política. Portanto, nenhuma greve, nenhuma reação, nenhuma manifestação, nenhuma repetição do verão de 2015 é esperada, apesar das perspectivas de cortes profundos nas pensões e uma teimosa taxa de desemprego de 25%.

Porém, acredite ou não, 2016 será o ano de grandes transformações para a economia grega. De uma forma ou de outra, os bancos venderão ou subcontratarão a enorme carteira de empréstimos inadimplentes (NPLs) em sua posse e isso iniciará uma grande mudança. Os bancos serão libertados dos empréstimos ruins que atualmente esterilizam a parte saudável do setor privado do crédito barato. Mas, ainda mais importante, como consequência, os empréstimos empreendedores inadimplentes mudarão de mãos e, conseqüentemente, isso mudará a propriedade de algumas das maiores empresas nacionais para mãos estrangeiras. Em particular, 2016 será o ano dos NPLs e da chamada deselenização da melhor parte da economia grega, já que os bancos gregos - comprados durante a noite por investidores estrangeiros a preços de pechincha - abrirão o caminho para a liquidação. da economia grega.

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Isso se tornou um problema apenas recentemente, quando Kyriakos Mitsotakis, um político habilidoso, moderno, liberal e pró-europeu, acusou o ex-ministro das finanças Yannis Varoufakis de gastar muito tempo se entregando a ataques retóricos aos quatro bancos gregos sistêmicos, ligando eles com os chamados oligarcas domésticos que arruinaram o país. Como resultado, os eleitores foram levados a permitir tacitamente a venda dos bancos aos fundos de hedge. Para piorar a situação, como 2015 se revelou um ano financeiramente desastroso, a capitalização bancária de 2013 que atraiu o dinheiro dos contribuintes foi quase totalmente consumida, deixando os contribuintes perdendo mais de 20 bilhões de euros. Em outras palavras, a resistência do governo contra os credores em 2015 representou, de fato, uma rendição total do país, tanto na frente econômica quanto na política.



O governo ainda tem uma carta que está tentando jogar para justificar as medidas duras do atual programa ditadas pelos credores. É chamado de alívio da dívida. Mas os credores, com o Envolvimento do Setor Privado (PSI-2, o haircut oficial que os credores tiveram que aceitar) do período 2012-3, já ofereceram um pacote de alívio da dívida sem precedentes à Grécia, que poderia libertar o país de suas cadeias de dívida e , acompanhada por reformas estruturais, será um longo caminho para colocar a economia de volta no caminho do crescimento. Para entender isso, é preciso estudar os detalhes do rearranjo da dívida e os vencimentos, em particular, bem como os pagamentos de juros no futuro (veja minha postagem anterior no blog e um artigo que fui coautor em outubro de 2015 ) É claro que qualquer prorrogação dos prazos de vencimento pode ajudar tanto a economia quanto o governo em seu esforço para convencer os eleitores de que a austeridade é apenas um pequeno preço que o país tem de pagar para garantir mais alívio da dívida em benefício das gerações futuras. A realidade é que, infelizmente, embora qualquer prorrogação de prazos seja bem-vinda, fará pouca diferença no futuro previsível. O Syriza continuará a pagar o custo político de ser incapaz de conduzir a Grécia por essas águas desconhecidas da economia global. E a razão é que o governo ficou sem dinheiro, bem como as ferramentas e os meios necessários para governar, já que tanto empresas estatais quanto privadas e recursos econômicos estão agora cada vez mais nas mãos de jogadores estrangeiros.

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